Plus probablement qu'improbable, vous vous êtes récemment retrouvé confronté à des gros titres concernant la taxe d'ajustement à la frontière (MTD), une partie de la Plan de réforme fiscale de la maison républicaine l'intention de réviser l'actuel code américain de l'impôt sur les sociétés. La proposition est née en réponse à critique commune que le taux d'imposition actuel des sociétés de 35% et les reports d'impôt à l'étranger incitent les entreprises multinationales à externaliser des emplois, à faire des investissements à l'étranger et à contracter une dette intérieure inutile.

Alors qu'il y aurait sûrement des gagnants, des perdants et une estimation 1 billion de dollars généré par la mise en œuvre du code fiscal proposé, il est difficile de déterminer ses implications exactes sans le langage législatif actuel, qui reste à fournir. La nation sortant des talons d'une tentative de réforme des soins de santé ratée, le GOP procédera à une réforme fiscale sa priorité absolue . Peu importe de quel côté vous vous asseyez, vous voudrez comprendre les implications potentielles.

La MTD taxe les importations, mais pas les exportations.

Selon le fondation fiscale non partisane , une taxe d'ajustement à la frontière est conforme au principe «basé sur la destination» selon lequel la taxe est perçue en fonction du lieu de consommation du bien (destination) et non du lieu de production (origine). En termes simples, une BAT taxe les importations mais pas les exportations , créer incitations pour les entreprises à importer moins et à exporter plus —Un changement important pour l'économie américaine, qui est fortement dépendante des chaînes d'approvisionnement mondiales.

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La proposition de la Chambre applique un ajustement à la frontière à l'impôt américain sur le revenu des sociétés. Selon le plan, les entreprises américaines ne seraient plus en mesure de déduire le coût des achats à l'étranger (importations) et ne seraient plus soumises à des taxes sur les revenus attribuables aux ventes internationales (exportations).

Malgré des idées fausses courantes, la taxe d'ajustement aux frontières n'est ni un tarif ni une taxe sur la valeur ajoutée. Un tarif est une taxe imposée uniquement sur les importations et peut être appliquée de manière sélective à certains produits, entreprises ou pays. En revanche, la taxe d'ajustement à la frontière considérée affecterait toutes les importations et exportations, et tous les pays.

De plus, la taxe d'ajustement à la frontière est ne pas à taxe sur la valeur ajoutée (TVA), un système fiscal largement adopté à travers le monde ( employé par 140 des 193 pays du monde ). Les sociétés assujetties à la TVA sont ne pas permis des retenues salariales sur le revenu imposable, tandis que le plan proposé Est-ce que permettre les retenues sur la paie. Ce détail apparemment insignifiant pourrait avoir des implications cruciales pour la conformité avec les accords existants de l'Organisation mondiale du commerce (OMC), qui seront examinés plus loin dans l'article.

L'ajustement de la frontière fait partie de la proposition générale de la maison.

Les principaux éléments de la proposition de la Chambre sont les suivants:

1. Un ajustement de la frontière.
2. Une baisse du taux d'imposition des sociétés de 35% à 20%.
3. Frais d'intérêt n'étant plus déductible .
4. Investissements en immobilisations qui peuvent être entièrement amortis ou passés en charges immédiatement, par opposition à au fil du temps (comme c'est actuellement le cas).

Il est donc important de comprendre que l'ajustement aux frontières n'est qu'un élément de la proposition plus large de la Chambre, un point que certains commentaires ont tendance à confondre.

Avec les changements décrits ci-dessus, le nouveau système fiscal deviendrait essentiellement une «taxe sur les flux de trésorerie basée sur la destination» (DBCFT). Voici une ventilation:

• Basé sur la destination concerne le composant d'ajustement des bordures.
• Des flux de trésorerie fait référence aux changements concernant la déductibilité des intérêts et des amortissements.

Appliquons la MTD à trois situations hypothétiques.

Une autre considération dans ce scénario est l'appréciation potentielle de la valeur du dollar. Selon la théorie économique, en exonérant les exportations américaines de taxes, l'ajustement à la frontière créerait initialement une demande plus élevée de produits américains et de dollars américains. Simultanément, en taxant les marchandises importées, la demande de marchandises et de devises étrangères diminuerait.

Ainsi, le résultat combiné attendu serait une hausse de la valeur du dollar. Les économistes sont divisés sur la question de savoir si cela se produirait ou non. Cependant, si les taux de change fonctionnent comme prévu, la valeur du dollar s'apprécierait et le coût d'achat des marchandises importées diminuerait.

Le BAT vise à augmenter les recettes fiscales, à éliminer les incitations aux bénéfices offshore et à simplifier le code fiscal actuel.

Augmenter les recettes fiscales: Dans le contexte de la proposition plus large, un ajustement aux frontières générerait une estimation 1,1 billion de dollars au cours des dix prochaines années, qui pourraient être utilisées pour compenser la perte de revenus résultant de la baisse du taux d’imposition des sociétés.

Éliminez les incitations à déplacer les bénéfices à l'étranger: Cela éliminerait les stratégies de transfert de bénéfices actuellement utilisées par les sociétés multinationales telles que Apple et ses filiales irlandaises . Étant donné que les dépenses d'importation ne peuvent pas être déduites du revenu imposable, il ne peut pas modifier sa dette fiscale nationale. D'un autre côté, les exportations sont exclues du revenu imposable, donc la responsabilité fiscale est pareillement non affecté . La proposition éliminerait les incitations à placer la propriété intellectuelle à l'étranger ou à alourdir les opérations nationales de dette.

Simplifiez le code fiscal actuel: Cela peut sembler contre-intuitif étant donné les mécanismes apparemment compliqués des taxes d'ajustement aux frontières. Cependant, la principale raison pour laquelle il simplifierait le code des impôts est qu'il est plus facile pour les sociétés de déterminer où ses ventes ont eu lieu, plutôt que où la production a eu lieu. Selon le Fondation fiscale :

Cela s'avérera probablement beaucoup moins compliqué que les règles fiscales byzantines qui régissent actuellement les entreprises aujourd'hui. L'ajustement à la frontière éliminerait la nécessité pour les entreprises de se conformer à nos règles complexes régissant les sociétés étrangères contrôlées (SFC), les revenus étrangers passifs (sous-partie F), les prix de transfert, la répartition des intérêts, les crédits d'impôt étrangers et la comptabilisation des impôts différés. Dans le cadre d'un ajustement à la frontière, toutes les entreprises devraient rendre compte des articles qu'elles achètent à l'étranger et des produits qu'elles envoient à l'étranger.

Cependant, la MTD comporte de nombreux risques.

Violation de l'OMC: Si le plan proposé s'inspire de la TVA basée sur la consommation, la possibilité qu'elle soit basée sur le revenu plutôt que sur la consommation est à l'origine de nombreuses controverses. Les taxes à la consommation ne permettent pas de déductions sur la masse salariale, les intérêts ou les amortissements, car elles ne concernent pas le revenu imposable mais la consommation. La proposition de la Chambre, surtout, comprend une disposition permettre des retenues sur la paie sur le revenu imposable.

Par conséquent, selon KPMG, il n'est pas clair si la proposition remplacer l'impôt sur le revenu actuel par une taxe à la consommation , ou s'il resterait techniquement un impôt sur le revenu qui imite étroitement une taxe à la consommation. Cette distinction a le potentiel de créer des incohérences avec engagements existants de l'Organisation mondiale du commerce contre le protectionnisme. La conformité dépend de la possibilité ou non de déduire les coûts de main-d'œuvre des revenus bruts pour déterminer le revenu imposable. Si tel est le cas, la réforme serait effectivement un impôt sur les sociétés avec une dépréciation immédiate de 100%, le disqualifiant en tant que valeur ajoutée, et serait donc considérée comme une violation.

Augmentation des prix à la consommation: Les experts sont divisés sur le point de savoir si la taxe d'ajustement à la frontière entraînerait une augmentation des prix à la consommation. Certains experts affirment que les entreprises répercuter les augmentations de coûts sur les consommateurs , qui connaîtraient des hausses de prix des produits importés (y compris tout, des voitures étrangères et de l'essence aux avocats et aux vêtements). David French, vice-président directeur des relations gouvernementales à la National Retail Federation, récemment commenté , 'J'espère vraiment que tout le monde comprend que ce dont ils parlent vraiment, c'est une taxe de 20% sur le consommateur américain.'

On craint que ce fardeau financier soit particulièrement difficile à assumer pour les familles de la classe ouvrière et de la classe moyenne. Par exemple, si la taxe comprend les importations de pétrole, Les Américains ruraux seront probablement plus touchés que les plus aisés résidant dans les villes.

D'autres soutiennent que si la taxe à l'importation de 20% pourrait être répercutée sur les clients à court et moyen terme, elle entraînerait en même temps une appréciation de la valeur en dollars qui finirait par neutraliser le coût supplémentaire pour le consommateur. Économiste de Harvard Martin Feldstein estime que, conformément à la théorie économique, le dollar américain s'apprécierait à 125% de sa valeur actuelle, un montant qui ferait plus que contrebalancer l'augmentation prévue de 20% du prix des biens de consommation importés.

Cependant, cette affirmation a fait face appréhension alors que les sceptiques mettent en doute la capacité de Washington à prédire avec précision les futurs taux de change des devises étrangères. Les sceptiques soulignent le grand nombre de facteurs qui influencent ces taux, y compris les augmentations des taux fédéraux, les prix des produits de base et la vigueur globale de l'économie américaine.

Représailles étrangères: Si les États-Unis tentent de mettre en œuvre un régime fiscal incohérent, les pays pourraient faire appel à l'OMC et ouvrir des enquêtes pour obtenir une compensation pour les subventions illégales reçues par les exportations américaines - risquant à terme une guerre commerciale. Les opposants soulignent un risque de représailles de la part d'autres pays en réponse au changement de politique américaine, pouvant potentiellement attirer 385 milliards de dollars de droits de douane de la part de nos partenaires commerciaux, selon le Institut Peterson pour l'économie internationale . Le principal déclencheur de ce scénario serait si les modifications proposées enfreignent les engagements existants dans le cadre de l'OMC, ce qui n'est pas encore clair étant donné que les détails de la proposition doivent encore être finalisés.

Compte tenu des effets significatifs des MTD sur certains pays (graphique 2), le risque de politiques de rétorsion n'est pas négligeable en cas de violation des règles de l'OMC par les MTD. Peut-être sans surprise, Robin Winkler et George Saravelos, économistes de Deutsche Bank AG a constaté que le Mexique, le Canada et certains pays asiatiques (principalement la Thaïlande et la Malaisie) auraient beaucoup à perdre si la proposition était mise en œuvre, tel que mesuré par l'impact commercial net en pourcentage du PIB. Le fait que le Mexique et le Canada - deux des plus grands partenaires commerciaux des États-Unis - ont déjà la capacité d'utiliser des tarifs de rétorsion sur les importations en provenance des États-Unis. sur la base d'un règlement de 2015 de l'OMC, rend cette menace d'autant plus préoccupante.

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Les secteurs américains seraient touchés à différents niveaux: Les entreprises sont souvent plus fortement exposées d'un côté de l'équation import / export. (par exemple, les entreprises de technologie qui exportent en gros volumes bénéficieraient de la politique, tandis que les détaillants qui importent et vendent en gros volumes seraient désavantagés). Ce déséquilibre serait probablement critiqué comme préjudiciable et créerait de fortes divisions entre les entreprises, comme elles le sont déjà.

Les entreprises qui dépendent des importations pourraient ne pas être en mesure de s'adapter à un changement aussi brutal: Les opposants à la politique ont exprimé leurs inquiétudes quant au fait que les entreprises nationales tributaires de produits importés seraient lésées par un changement aussi brusque et radical. Ils craignent que ces entreprises décisions stratégiques et les investissements supposant un certain ensemble de règles et peuvent être incapable de s'adapter au quart de travail . Les détaillants à petit budget dépendent fortement des produits importés particulièrement vulnérable à un tel changement.

Les investisseurs américains seraient désavantagés: Si le plan fonctionne comme prévu, l'appréciation du dollar nuirait aux Américains qui possèdent des actifs étrangers, comme un fonds commun de placement comprenant des actifs en euros. On estime que la perte serait supérieure à 2 billions de dollars .

Bien que similaire à la MTD, la TVA est moins controversée.

Les ajustements aux frontières ont toujours été popularisés et utilisés dans le contexte des taxes sur la valeur ajoutée, un système fiscal populaire utilisé dans le monde entier. Cependant, il s'agit d'un concept relativement nouveau lorsqu'il est appliqué dans le contexte de l'imposition des revenus des sociétés - comme c'est le cas avec la proposition actuelle de réforme fiscale américaine.

Il est important de noter que le plan proposé et la TVA sont en fait distincts et présentent des différences essentielles. D'une part, si le plan proposé s'inspire de la TVA basée sur la consommation, les taxes à la consommation ne permettent généralement pas de déductions sur la masse salariale, les intérêts ou les amortissements, car elles ne concernent pas le revenu imposable mais la consommation. Cependant, le plan proposé, tel que mentionné précédemment, permet effectivement des retenues sur la paie.

De plus, la TVA agit effectivement comme une taxe de vente avec aucun impact concurrentiel . Selon le Fiscalité et union douanière de l'UE , les entreprises agissent en tant que collecteurs de la TVA tandis que le consommateur final supporte en fait la totalité de la charge de la TVA. Par conséquent, les consommateurs soumis au système de TVA sont comparables aux consommateurs américains qui paient des taxes de vente sur les produits. De plus, comme l'économiste Paul Krugman le renforce tout au long de son article largement cité , la TVA ne crée pas de subventions ni de barrières commerciales.

Considérez comment les importations (en provenance des États-Unis) et les exportations (vers les États-Unis) seraient traitées par une entreprise britannique au titre de la TVA:

Exportations: Dans le cadre du système américain de taxe de vente, les entreprises américaines ne paient pas de taxe de vente sur les achats effectués tout au long de la production. Cependant, l'entreprise britannique paie la TVA tout au long du processus de production mais ne peut pas la collecter auprès des acheteurs de biens vendus à l'étranger. C'est là qu'un rabais est introduit et joue un rôle crucial: le système permet à l'entreprise britannique de récupérer la TVA déjà payée.

Importations: Si l'entreprise britannique importe des produits américains et les vend, le consommateur doit tout de même payer la TVA. L'entreprise britannique cède ensuite cette TVA au gouvernement. Par conséquent, les marchandises américaines sont traitées de la même manière que celles produites au Royaume-Uni. Au final, la TVA est neutre.

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Passons aux exemples passés de taxes à l'importation élevées et de représailles étrangères.

Malgré le manque d'exemples historiques d'ajustements aux frontières appliqués aux impôts sur le revenu, nous pouvons tirer des leçons des exemples passés de taxes à l'importation élevées et de représailles étrangères. Comme Jeremy Siegel de l'Université de Pennsylvanie met en garde , «Si le protectionnisme éclate à l'échelle mondiale, ce serait désastreux […] s'il y avait une guerre commerciale, le marché réagirait extrêmement négativement […] nous serions en baisse de 10 à 15%.»

Au début des années 2000, dans le cas le plus important où l'OMC a accordé des représailles, il a été constaté que les États-Unis subventionnaient injustement les exportations au moyen de certaines exonérations fiscales. En conséquence, en 2003, l’OMC a permis l’adoption par l’Union européenne (UE) de 4,04 milliards de dollars de tarifs de rétorsion contre les États-Unis. L’UE a ensuite institué des tarifs sur les produits basés aux États-Unis, y compris tout, du cuir aux réacteurs nucléaires. En réponse, les États-Unis ont fini par a abrogé l'exonération fiscale et les tarifs ont été supprimés.

Dans un autre cas en 2009, un tarif de rétorsion imposé par le Mexique aux États-Unis concernant les permis de camionnage transfrontalier a réduit les ventes de certains produits agricoles américains au Mexique de 22% en 18 mois, soit environ 984 millions de dollars d'exportations perdues . Bien que ce nombre puisse ne pas sembler significatif par rapport au montant annuel cumulé des exportations, il indique la volonté d’autres pays de prendre des mesures contre les injustices perçues et l’impact important que cela peut avoir sur les industries ciblées.

D'autre part, il convient également de noter que les marchés des devises peuvent réagir rapidement aux changements de politique américains , incluant le fluctuations fréquentes en pesos mexicains lors de l'élection présidentielle de 2016. En outre, plus de 140 pays ont une taxe ajustée aux frontières dans le cadre de leurs régimes de TVA, et il existe un vaste corpus de littérature à ce sujet qui montre pourquoi les devises s'ajusteraient.

Cependant, la Fondation fiscale avertit que «même si les devises s’ajustent rapidement, certains facteurs peuvent ralentir la vitesse à laquelle les prix des importations s’adaptent à ces changements, y compris le fait que de nombreux produits sont évalués en dollars au niveau international».

Les alternatives potentielles, bien qu'imparfaites, peuvent avoir moins de conséquences négatives.

Une alternative potentielle à la taxe d'ajustement à la frontière serait une réduction d'impôt directe plus modeste. Un taux d'imposition des sociétés plus bas couplé à une réglementation plus souple pourrait ajouter 10% aux bénéfices des entreprises , ce qui pourrait entraîner une vague de croissance dans l'ensemble de l'économie.

Une autre option serait une taxe d'ajustement à la frontière partielle ou réduite, qui maintiendrait la structure globale du DBCFT mais permettrait des déductions partielles pour les importations et des exportations de taxes partielles. Tom Barrack, conseiller du président Trump, a suggéré un ajustement de la frontière 10% au lieu de 20% . Cependant, cette option ajouterait une complexité supplémentaire au modèle d'ajustement purement frontalier et pourrait avoir des implications négatives pour la neutralité des recettes.

Alternativement, les États-Unis pourraient mettre fin à la capacité des entreprises de reporter les impôts sur leurs bénéfices étrangers, ce qui supprimerait l'incitation des entreprises multinationales à transférer leurs bénéfices dans des paradis fiscaux offshore et à générer près de 1000 milliards de dollars de revenus. Cela pourrait être associé à un effort pour combler les échappatoires fiscales existantes dans le code des impôts, comme l'obligation pour les entreprises de mettre en commun leurs crédits pour impôt étranger et la suppression des dépenses fiscales ayant des effets de distorsion comme l'amortissement accéléré ou le crédit manufacturier national.

Aller de l'avant

Il est difficile de prévoir ce qui se passera concernant la proposition de l’Assemblée, en particulier compte tenu de la position peu claire à ce propos. Alors que certaines organisations se positionnent déjà en prévision de sa mise en œuvre, comme fonds spéculatifs augmentant leur exposition aux contrats à terme et aux options liés au WTI (pétrole brut domestique), d'autres, comme les grands détaillants, expriment publiquement leur opposition féroce .

Néanmoins, avec la combinaison de la réforme fiscale proposée, du Brexit et des élections européennes, nous pourrions voir une volatilité importante des taux de change dans un proche avenir, alors que le système absorbe et s'adapte à ces changements.

Comprendre les bases

Qu'est-ce qu'un ajustement fiscal à la frontière?

Une taxe d'ajustement à la frontière est conforme au principe «basé sur la destination» selon lequel la taxe est perçue en fonction du lieu de consommation du bien (destination) et non du lieu de production (origine). En termes simples, une MTD taxe les importations mais pas les exportations, ce qui incite les entreprises à importer moins et à exporter plus - un

Qu'est-ce qu'une taxe à la consommation?

Les taxes à la consommation ne permettent pas de déductions sur la masse salariale, les intérêts ou les amortissements, car elles ne concernent pas le revenu imposable mais la consommation. La proposition de la Chambre, de manière cruciale, comprenait une disposition permettant des retenues salariales sur le revenu imposable. Alors que le plan proposé a été inspiré par la TVA basée sur la consommation, la pos