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Si je regarde des opportunités d'acquisition à Capitale HoriZen ou élaboration de bonnes pratiques des modèles , Je vois souvent des états des flux de trésorerie qui ne concordent pas avec le bilan.

La raison la plus courante est le large éventail de sources de données utilisées par l'entreprise: le logiciel de suivi des équipes de vente, les fichiers CapEx gérés par le directeur financier et les mesures de rapport d'inventaire de l'équipe d'approvisionnement, pour n'en nommer que quelques-unes. Lorsque quelque chose ne correspond pas à toutes ces sources, cela provoque très rapidement des déséquilibres critiques dans un modèle.

J'ai travaillé sur plusieurs projets de due diligence financière pour des opérations de fusions-acquisitions où la provenance des données était un problème. Tout d'abord, cela crée des doutes et des inquiétudes dans l'esprit de l'acheteur: 'Comment pouvons-nous faire confiance à l'exactitude des chiffres si différentes sources donnent des résultats différents?' Cela peut être un facteur décisif ou réduire la confiance dans la capacité d’exécution de l’équipe. Deuxièmement, cela crée des coûts inutiles résultant du travail supplémentaire requis pour extraire les pièces manquantes, ce qui génère des heures de travail supplémentaires des deux côtés de la transaction. Tout cela peut être évité en suivant une méthodologie stricte mais simple:

Construisez des modèles financiers avec une interconnectivité correcte entre les trois états comptables principaux: le compte de résultat, le bilan et le P&L.

Vous trouverez ci-dessous une méthode étape par étape pour vous assurer que votre flux de trésorerie s'équilibre et correspond toujours. J'expliquerai également l'interconnectivité entre les différentes lignes du tableau des flux de trésorerie et démontrerai pourquoi les comptes de bilan et, en particulier, le fonds de roulement net ont un rôle central pour faire fonctionner tout cela. Pour vous aider dans votre apprentissage, j'ai également rassemblé un exemple tableur qui démontre l'interconnectivité requise.

Créer un état des flux de trésorerie

Il existe deux façons répandues de créer un état des flux de trésorerie. La méthode directe utilise les entrées et sorties de trésorerie réelles des opérations de la société, et la méthode indirecte utilise le P&L et le bilan comme point de départ. Cette dernière est la méthode la plus courante rencontrée car la méthode directe nécessite un niveau granulaire de reporting qui peut s'avérer plus lourd.

Voici un aperçu de ce que nous visons à réaliser. Cela peut sembler simple, mais chaque ligne représente un certain nombre de calculs précédents.

Étape 1: Souvenez-vous de l'interconnectivité entre le P&L et le bilan

Bien que basique, il convient de se rappeler que le total des actifs doit toujours être égal au total des passifs (et des capitaux propres). Le P&L et le bilan sont interconnectés via le compte de capitaux propres du bilan. Tout débit ou crédit sur un compte P&L aura un impact instantané sur le bilan en étant comptabilisé sur la ligne des bénéfices non répartis.

Étape 2: Le compte de caisse peut être exprimé sous forme de somme et de soustraction de tous les autres comptes

En raison de l'égalité inaltérable du total de l'actif et du total du passif, nous savons que:

Immobilisations + Créances + Stocks + Trésorerie = Capitaux propres + Dette financière + Dettes + Provisions

L'arithmétique de base permet alors de déduire que:

Trésorerie = Capitaux propres + Dette financière + Dettes + Provisions - Immobilisations - Créances - Inventaire

Cela signifie également que le mouvement de trésorerie (c'est-à-dire le flux de trésorerie net) entre deux dates sera égal à la somme et à la soustraction du mouvement (le delta) de tous les autres comptes:

Flux net de trésorerie = Δ Trésorerie = Δ Capitaux propres + Δ Dette financière + Δ Dettes + Δ Provisions - Δ Immobilisations - Δ Créances - Δ Inventaire

Étape 3: décomposer et réorganiser les comptes

Équité

Comme indiqué précédemment, en supposant que nous examinons un bilan avant tout versement de dividendes, le compte de capitaux propres inclura le résultat net de l’année en cours. En tant que tel, nous devrons ventiler le compte de manière plus détaillée pour que le résultat net de l’année en cours paraisse plus clair.

Revenu net

Le poste de résultat net est composé d'éléments constitutifs: principalement, EBITDA moins la dépréciation et l'amortissement (D&A), les intérêts et les impôts.

Mouvements nets du fonds de roulement

Le fonds de roulement comprend trois éléments: les stocks et les créances à l'actif et les dettes au passif. Lorsqu'ils sont compensés les uns par rapport aux autres, ils égalent par la suite la position nette du fonds de roulement, qui est le solde quotidien nécessaire au fonctionnement de l'entreprise.

Il va sans dire qu'un mouvement de solde accru sur un actif du fonds de roulement constitue une sortie de trésorerie, tandis que l'inverse s'applique à leurs contreparties au passif.

Créer une nouvelle vue des éléments du bilan

Si nous agrégons toutes les modifications que nous venons d'effectuer, elles seront regroupées dans l'ordre suivant:

Pour un comptable, cela peut sembler assez aléatoire, il est donc préférable de réorganiser à la manière d'un tableau de flux de trésorerie traditionnel:

Étape 4: Convertissez le bilan réorganisé en un état des flux de trésorerie

À ce stade, vous remarquerez peut-être que nous n'avons utilisé qu'une seule position de bilan: une position à un moment donné (le 31 décembre 2019 dans notre exemple). Pour calculer les flux de trésorerie à partir d'ici, nous aurions besoin d'un deuxième bilan à une date différente. Dans cet exemple, nous utiliserons le bilan ci-dessous, daté du 31 décembre 2018, avant la distribution des dividendes de l'exercice 2018.

Il y a deux points à considérer ici:

1. En date du 18 décembre, l'exercice fiscal FY19 n'avait pas commencé - par conséquent, tous les comptes liés aux P&L FY19 seront égaux à zéro.
2. Le chiffre des bénéfices non répartis inclura ici le bénéfice net de l'exercice 2018.

Afin de calculer un état des flux de trésorerie, nous devrons examiner les mouvements entre le 19 décembre et le 18 décembre. Grâce à l'égalité que nous avons démontrée à l'étape 2, nous savons déjà que le cash-flow net sera égal à 20 - 30 = -10.

En prenant simplement le mouvement entre les deux positions du bilan et en ajoutant des sous-totaux pour plus de clarté de présentation, nous avons maintenant créé un tableau des flux de trésorerie dynamique et équilibré:

Comment améliorer vos processus de relevé de trésorerie?

C'est maintenant la partie où avoir des connaissances comptables classiques s'avérera utile, bien que ce ne soit pas une condition préalable. L'objectif de la création d'un tableau des flux de trésorerie comme celui ci-dessus est de mieux évaluer et comprendre les entrées et les sorties de trésorerie de l'entreprise par catégorie (par exemple, exploitation, financement et investissement). Maintenant que vous disposez d'un état des flux de trésorerie lié de manière dynamique au bilan, il est temps de creuser un peu plus. Pour ce faire, voici quelques questions à vous poser:

1. Tous les comptes sont-ils correctement classés?

C'est un exercice assez médico-légal qui vous obligera essentiellement à examiner chaque compte de ligne utilisé dans votre logiciel de comptabilité. Une fois analysée, une discussion avec le contrôleur financier, ou CFO, peut alors avoir lieu pour remettre en question les divergences d'opinion sur la classification correcte des postes.

Un exemple classique de ce scénario est celui des dettes commerciales sur CapEx (c'est-à-dire les encours dus aux fournisseurs d'immobilisations). Il est assez courant que ce compte soit inclus dans les dettes fournisseurs (dans les passifs courants) et, à ce titre, soit classé en fonds de roulement net. Si tel est le cas, vous devrez le supprimer de NWC et l'ajouter aux flux de trésorerie de la section Investissement (CFI).

En supposant un mouvement des dettes fournisseurs sur CapEx de +1 entre le 18 décembre et le 19 décembre, nous apporterions les modifications suivantes à notre tableau des flux de trésorerie à partir de l'exemple ci-dessus:

2. La présentation est-elle représentative des entrées et sorties de trésorerie réelles?

La notion de cash et de non cash peut être assez déroutante pour les non-initiés. Par exemple, si l'entreprise A a vendu un article pour 40 $ qu'elle a acheté pour 10 $ en espèces l'année dernière, mais que son client ne l'a toujours pas payé, que devriez-vous considérer comme «EBITDA en espèces»? Devrait-il être de 30 $ (revenus moins COGS, en supposant qu'il n'y ait pas d'autre OpEx)? Ou devrait-il plutôt être de 0 $ (étant donné que l'article acheté a été payé l'année dernière et qu'aucun produit n'a encore été collecté)?

Ce que les gens manquent souvent, c'est que la NWC et l'EBITDA doivent être analysés ensemble lorsqu'on examine la génération de trésorerie. Lorsque l'EBITDA est impacté par un «élément hors caisse», rappelez-vous qu'il y a toujours un compte de bilan impacté de manière concomitante. Votre responsabilité en tant que créateur de flux de trésorerie est de comprendre lequel. Et la réponse se trouve assez souvent dans les comptes inclus dans le fonds de roulement net!

Les provisions constituent un exemple courant d '«éléments non monétaires». N'oublions pas que les provisions ont l'intention d'avoir un impact sur le P&L d'aujourd'hui en prévision d'une dépense probable à l'avenir. Sur la base de cette définition, il est prudent de dire qu'un tel élément n'a pas vraiment eu d'incidence sur la trésorerie au cours de l'exercice, et il serait logique de le supprimer de notre tableau des flux de trésorerie.

Dans l'exemple P&L que nous avons utilisé jusqu'à présent, il semble que les provisions aient été comptabilisées au-dessus de l'EBITDA. Par conséquent, si nous voulons supprimer l'impact d'une modification de la disposition, voici comment nous pourrions procéder:

Cependant, le problème que nous trouvons dans cette présentation est que nous souhaitons que l'EBITDA de l'exercice 2019 se rapproche de l'EBITDA selon le P&L. À cette fin, nous préférons présenter notre tableau des flux de trésorerie comme suit:

Je vous recommanderais également d'inclure une note de bas de page expliquant à quoi faisaient référence les éléments non monétaires supprimés. Il peut également être approprié de présenter la composante EBITDA «cash» de l'entreprise, qui comprendrait les éléments suivants:

De toute évidence, cela peut devenir assez fastidieux, car cela nécessite une correspondance correcte de tous les comptes NWC liés aux éléments d'EBITDA. Je ne pense pas, cependant, que cette complexité supplémentaire donne une vision plus claire des capacités de génération de trésorerie de l'entreprise, mais cela peut aider au moins à fournir à vos parties prenantes autant d'aide descriptive que possible sur les chiffres.

qu'est-ce que le réglage des performances de la base de données

Prenez les règles et appliquez-les pratiquement

J'espère que cela vous fournira les outils pour créer un état des flux de trésorerie et que vous avez maintenant une meilleure compréhension des interconnexions entre les comptes de résultat et de bilan. Une fois que vous comprenez cette méthodologie, c'est à vous de réorganiser les différents comptes et de les présenter de la manière la plus logique pour vos besoins particuliers et votre activité particulière.

Bien sûr, les applications réelles peuvent être légèrement plus délicates en raison du nombre de comptes dans votre balance de vérification, de la complexité des principes comptables et de tout événement exceptionnel, comme une opération de fusion et acquisition, par exemple. Cependant, les principes sous-jacents restent exactement les mêmes et, s'ils sont suivis à fond, vous permettront d'utiliser votre temps de manière proactive au lieu de consacrer d'innombrables heures à un exercice d'équilibre ingrat!

Comprendre les bases

Quels sont les éléments d'un tableau des flux de trésorerie?

Un tableau des flux de trésorerie comprend trois parties: les flux de trésorerie liés à l'exploitation, les flux de trésorerie liés aux investissements et les flux de trésorerie liés au financement. Selon leurs titres, ils se rapportent aux différentes utilisations de l'argent liquide classées par objectif.